配资门户资讯以低于公允价值的价格抛售农场

今天指数集体上涨，三市超过3200家公司在上涨，成交额在1.4万亿左右。总是怀疑指数要下跌，可是，最近一一段时间，市场的走势与预测的基本上是相反的。总以上3400点以上，太危险，这不，现在都已到了3450上方，逼近3500！反正总归是要回调的，它总是在我们意想不到的地方出现！

今天持仓的市值上升到118万多元，盈利6000元，继续持有ST凯利与英维克不动摇。想想也真是好啊，以前30万的时候，涨一个点，就只有3000块，今天涨幅只有半个点，收益却有6000元。股票复利的特点，总是有着不可描述的奥秘，爱因斯坦曾说：复利是人家八大奇迹之一！

最近有些人还是很迷茫，接下来讲一些干货，希望能帮到一些人。

假如有这么一个农场，扣除人工成本、肥料、种子、农药等一系列必要的开支后，它每年能产生3.2万美元的现金流。那么，假如这个农场是你的，你正需要一笔资金来用，现在想把它卖了，你应该卖多少价钱合适？

首先考虑的第一个问题，银行存款利率或者五年期国债的利率，假如是4%的利率。

某个人手里有一批资金，它想做理财，第一个想法是，它存入银行或者购买债券，假如利率也是4%，那么他想拿到3.2万美元的利息，需要存入多少钱在银行？

我们用3.2/4%就是80万美元。也就是说，该投资者需要存在80万美元在银行，然后，银行给到它每年4%的利息，他每年可以拿到手3.2万美元的利息。

切入农场的事情，假如你是农场主，你跟投资者说，你花80万美元来买这个农场吧，然后，这个农场每年给你带来3.2万美元的收益。估计，这投资者会直接让你闭嘴，他又不傻，与其买你的农场，还不如存银行呢，安全又稳定。

可以肯定的是，这个农场的报价是过高了，根本不会有人愿意花钱去买。

现在这个农产主急着用钱，它要想把农场卖掉，就得给出一定的风险补偿，也就是说，必须要降低价格。让投资方拿到更多的收益，至少比存银行更划算，投资方才愿意去冒这个风险。

这个道理很简单，之所以有风险，但有些要愿意去尝试，那是因为有着很高的风险溢价。

假如农场主把价格降低，降到50万美元呢，试想一下，有人花50万美元，就可以得到一个农场，这个农场每年能产生3.2万美元的现金流。这相当于年化收益6.4%个百分点。这比存银行是划算一些。

但这还远远不够好！

假如农场的价格继续向下降低呢，降到40万美元的价格呢？也就是说，花40万美元买个农场，然后每年能给自己带来3.2万美元的利息。这相当于8%的年化收益率。这个收益率是银行定存的两倍，一般的这个收益率算是很可以了。投资者愿意承担一定的风险因素，同时，作为补偿，它购买农场后，每年获得的收益，是它存在银行收取合同现金流的两倍。这是值得的。

也就是说，假如这个农场主，想要把农场卖出去，它报价在40万左右，就是合适的，也是合理的，也是公允的。

接下来神奇的事情出现了，假如今年出现巨大台风天气，农作物收成极差，今年的农作物收益降到一万美元。投农场主看到后，纷纷呈现出悲观、消极的态度，它们对此很是苦恼。于是，以低于公允价值的价格抛售农场，比如，30万美元或者25万美元，它们也愿意卖。

假如这是一只股票，它每年的净利润是3.2万，连续多年都是如此，它的市场价格就是40万左右。突然有一年，它的净利润遇到意外情况，降到一万，然后它的市值跌落到15万。

这个时候，就是捡漏的机会，因为明年它的净利润极大的可能性会上升到3.2万左右，到了那个时候，它的公允估值依然是40万。

从15到40，这里面有一倍多的收益。这就是买入价值低估的股票，然后等到价格回升以公允以后再卖出的过程。

比如说，老凤祥，它每年的净利润是20亿，我想从20亿的净利润中，得到8个点的收益，那么，它的市值就是250亿。也就是说，我花250亿，买下凤姐姐，它每年给我带来20亿的净利润。这个年化收益率就是8%，因为买的是股票，给到8%的年化是合理的。存银行只能拿4%，是因为无风险收益。买阿凤给到8%的收益率，是因为股票比存银行的风险要大一些。所以必须得给出风险溢价，不然的话，谁愿意干这个事儿啊？

因此，250亿，就是凤姐的公允价值。我打开软件，看了一下阿凤的股本是5.23亿，然后用250亿除以5.23亿的股本，就得出每股的公允价格是47.8附近。这个价格是合适的。

也就是说，花50块钱买老凤祥，根本没有啥油水可捞。假如它跌到40块以下，这个时候，就是低估的，你买进去，待它涨到50块附近，就可以卖出，安全又保险。这就是操作的逻辑分析。换句话来说，市场先生又不是傻子，它怎么可能让阿凤无厘头的跌到40块以下呢。所以，要么大盘暴跌，把它带下来，要么它突然的出一个利空，然后有一轮抛盘出现，把它打到40块以下。

第一个情况，大盘暴跌的时候，估计你在别的票里面满仓被套，不可能有资金去购买老凤祥，第二种情况，假如它突然发布利空，那时的你，正与普通的散户一样的心态，你看见糟糕的消息，正忙着割肉呢，你也不可能愿意去买它。所以，一般的散户是不可能在股市赚到钱的。它们每年都会亏钱，有时候，甚至亏到腰斩以下。

可能聪明的你会有更多的疑问，那我为啥以前的时候，愿意花50多块去买老凤祥呢？

前些年经济高速增长，各行各业发展的很快，像消费类的白马股，前年的业绩15亿，去年的业绩是20亿，今年的业绩是25亿，它们在经济快速增长的过程中，业绩快速的增长着。自然也不可能用静止的估值方式对老凤祥进行估值处理。

相反，考虑到它的业绩增速，估值会有相当的溢价，也就是业绩快速增长快来的估值溢价。

但是呢，这些东西并没有实现，以前的很多消费类的白马股，它们的业绩增速降低，有些根本不再增长，而且只保持着原来的业绩，裹足不前。

那这样的话，估值就必须得进行重估。以前操作的三七互娱也是这个样子，从而导致到买入时，考虑的东西与现实不符合。不过，后面我也重新做了调整，也认识到这些问题，三七互娱的估值是18块，公允价格是18块左右，也就是这么得来的。有兴趣的朋友，可以去估算下。我在去年它跌到11块时，就多次发文章评述它的公允价格就是18块左右。

这也是为啥三七互娱跌到13块时，我卖了口子窖，然后全仓补进三七互娱的原因，因为我坚定的相信，它会回到18块的。

后面涨到19块，我没有卖，那个时候大盘好，它正在快速的上冲之中，人性的贪婪难克服，我也是一样的。再后来，大盘回调，它迅速的回落到17块多，我瞬间清醒了，到了18块多，我不去卖，难道我想做投机吗？我果断在17块时清仓了它。导致自己每股少赚一块多钱的利润。事实再次证明：任何心存侥幸的心理，带来的都是惨痛的教训。

实际上，我买的股票，几乎都是挣钱卖出来的，就这么几只不挣钱的股票，我今天也再次把曾经失误的股票拿出来做了剖析与总结。也是希望自己能勤勉与自省！

这里面存在的最大的问题，就是估值的分歧导致的。以前的那些年份，经济增长很快，很多公司的业绩连续的高增长。在对股票进行估值的时候，把业绩增速的因子也考虑进去了。那些年份，买白马股很是赚钱，因为业绩在增长，估值在重估。时代变了，经济的大环境变化了，当下的估值析必须要与当下的经济环境相接合，才能做出最正确的决策。

最后说一点，股票与农场的区别？农场再过100年以后，还是那个农场，农作物会照常生长。股票不一定，有些行业的股票，不用说100年，也许10年后，整个行业就消失了，淘汰了。所以，什么样的股票值得去考虑？最根本的问题就是，这个行业未来多少年还能存在。如果行业在未来无法确定，那就陷入了P2P的怪圈。所谓的P2P，前些人坑了很多人，也就是说先把资金收上来，承诺每年给20%的利息，三年后跑路，那本金不打了水漂了吗？事实上，你盯着它的利息，资金方盯着你的本金，你永远玩不过它。股票也是一样的，有些股票几年后未必还存在，那你买它，能好吗？

以上这些都是最基本的问题。理清了，就知道该怎么买股票或者该买什么样的股票，在什么样的价格区间去购买。

有些人买入股票后，总觉得自己的股票涨的太慢，然后就试图去换别的，这样每天都要来来回回的换，几年后，本金也所剩无几。像这样的投资者，在股市中随处可见。

理财，什么是理财，就是以低风险或者无风险的前提下，投入一定量的资金，然后获取合理的回报。

有些人直接忽略了这个前提，进而把理财变成了赌博，最后亏了个底朝天。

最基础的理财就是银行定存，获取年化三点或者3.5点的年化利息，这是以保本为前提的。风险再大一点，在买债券，国债或者企业债权，大约收益是5点到10个点之间。再往上，就是股票，收益在10点以上，往上不封顶。这些理财都有着共同的前提，那就是无风险或者低风险。

我们拿着的股票，有时候长期不动，有时候变化很慢，但都有极其耐心的持有，就是因为它的风险低。以低风险为前提，才能成功。有些人忽略了这一点，就好比去打仗，前面冲的很猛，回头一看，特么的根据地被别人偷了，这还有啥意思？

巴菲特有一句名言：投资的要决有两条，第一条就是要保住本金，第二条就是要永远记住第一条。

我们的操作，无论有多慢，无论有多难，一般的，几乎没有割肉而放弃的，我宁愿多等几个月，也不会轻易放弃。有些时候，股票确实慢的令人作呕，但我依然坚持。就像三七互娱，我能坚持一年多，能坚持到它跌到严重低估后，而进行双倍加仓，也决不放弃。买过的英维克，买入后，它持续的下跌，我也决不放弃，直到它跌到明显的低估后，我宁愿加三倍的仓，也决不放弃。其实原因就只有一个：要保住本金，永远不要忘记这一条。

任何的成功，都绝非偶然，巴菲特的成功，是因为它一辈子就践行了这一条。

还有一点，就是做T的问题，我一般不做T，我认为做T没有任何意义。比如，老凤祥的公允价格大概在48左右，而刚好当下它的价格也是在48左右，你在48至50的区间里，反复高抛低吸，基本上无意义。如果有意义，那就是为券商多贡献手续费。

我要做的事情就是跟踪它，假如我持有老凤祥，持仓价格是48，我只需要跟踪它，假如某天它跌到40或者38，我考虑加仓，待它反弹到48附近，我再减出来或者清仓。或者假如某天，它从48涨到58，我也会考虑清仓，它的逻辑就是低估，公允，高估，这三个过程，这是符合理论根据的。

但我不会无聊到，以48元也基础，涨三毛高抛一下，跌三毛低吸一下，这是什么道理？靠的是玄学或者八卦或者K线分时图或者MACD？这些东西像雾、像雨又像风，总是模棱两可，如果把操作理念寄托在这些东西上，就好比生病了不去医院，而是去找巫婆相面一样，这能好吗？就好比是一块石头，我关注它整体的运动轨迹，而不是去盯着这块石头的分子里的原子中的电子的运动轨迹，然后去高抛低吸，这岂不无聊吗？除了给券商多打一些手续费，还能有啥作用。说又说回来，这么简单的道理，总有些人永远也想不明白。

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